金风科技:整体业绩符合预期 “两海”战略持续推进 中国财经门户,提供专业的财经、股票、基金资讯及数据

04-02 10:19 来源:安信证券 评论
摘要:■事件:金风科技公布了2018年年报,报告期内公司实现营收287.31亿元,同比增长14.33%;实现归母净利32.17亿元,同比增长5.30%,EPS为0.88元;扣除非经常损益后归母净利为28.71亿元,同比增长0.03%。

■事件:公布了2018年年报,报告期内公司实现营收287.31亿元,同比增长14.33%;实现归母净利32.17亿元,同比增长5.30%,EPS为0.88元;扣除非经常损益后归母净利为28.71亿元,同比增长0.03%。其中Q4,实现109.15亿元,同比增长34.38%,环比增长60.85%;实现归属母公司7.98亿元,同比增长5.15%,环比下滑10.29%。公司整体符合市场预期。同时,公司拟向全体每10股派发现金红利2.5元(含税)。

■各项业务实现平稳增长:2018年公司各项业务整体实现平稳增长:1)风机业务实现销售收入210。16亿元,同比增长12。33%,对外销售容量5861MW,同比提升15。3%;零部件销售12。24亿,同比增长66。30%;2)风电场开发实现收入39。15亿元,同比增长20。30%;3)融资租赁及水处理开发和运营等其他业务实现快速增长,全年实现收入9。23亿元,同比增长150。5%,其中水务业务实现营收5。9亿元,同比增长259。71%。

■招标量维持高位,招标价企稳回升,订单量刷新历史新高:2018年,国内公开招标量为33.5GW,同比增长23.15%,招标量刷新历史新高,其中18Q4招标量9.6GW,同比大幅增长63%。自2018年Q4以来,各机组投标均价明显企稳回升,价格维持在3300元/kw以上。截至18年底,公司在手外部订单合计达到18.5GW,同比增长16.7%,外部订单持续刷新历史记录,其中,已签订订单容量为12.9GW,同比增长37.4%。行业层面,我们预计19/20年风电将迎来抢装大周期,公司当前充足的在手订单将保障风机业务实现平稳增长。

■风场投资快速推进,风电运营受益限电改善:截至18年底,公司累计并网的自营风电场权益装机容量达到4720MW,其中34%位于西北地区,33%位于华北地区,22%位于华东及南方地区;18年新增权益并网装机容量900MW,同比提升161%;目前公司权益在建容量达到1540MW,主要分布在南方和华东等消纳较好的地区,合计占比达到60%,同时西北地区也出现恢复性开工。利用小时数方面,受益于西北地区限电改善以及南方新增项目陆续投运,2018年公司自营风电场的标准运行小时数同比增加250小时至2,244小时,高于全国平均水平149小时。风电并网规模的扩大叠加限电的改善,发电业务盈利能力显著改善,业绩贡献有望进一步提升。

■“两海”战略持续推进,海外业务拓展顺利:海上风电方面,2018年公司自主开发的GW154/6700大容量海上风电机组顺利完成吊装,实现了海上项目智能运维及精益交付能力提升,标志着大容量海上风电装备的产业化迈出坚实步伐;订单方面,截至2018年底海上风电在手订单容量741.8MW。海外拓展方面,公司位于澳洲的Cattle Hill、Moorabool项目,阿根廷的Loma Blanca等项目相继开工,新开工项目容量接近700MW;签订海外首个3S机组客户订单,并成功拓展南美洲服务市场,良好的运行记录是公司斩获海外订单的坚实基础,截至2018年底,公司海外在手外部订单为656.6MW,海外在建及待开发项目权益容量合计达到1,528MW,公司在海外拓展方面取得更大的进展值得期待。

■投资建议:我们预计公司2019-2021年的营收增长分别为33%、36%和19%,归母净利增速分别为24%、31%、22%,EPS分别为0.97/1.27/1.55元。维持公司买入-A 的投资评级,目标价19元。

永诚彩票网■风险提示:国内风电装机量低于预期;弃风限电改善低于预期;海外市场经营风险、政策风险等。

(文章来源:安信证券)

编辑:东方财富网

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